作者|卜晨
编辑|小鲨鱼
泉源：市值风云
史上最贵的网游是什么？魔兽、传奇、征途还是梦幻西游？精确答案是：炒股。炒股是这个天下上最贵的网游和手游，每天要充值，而且充进去的钱，常常不明不白地就没了。
图片来自视频截图。
而作为最纯正的网游概念股，中青宝则是整个A股中剧情最丰富，挑衅难度最大，费钱最多的关卡，为了搏一把后半身的繁华富贵，无数屌丝股民把老婆本、棺材本充值进去了，美满契合中青宝登岸A股后的运营主旨：
“站着进去，躺着出来；腰缠万贯进去，赤身裸体出来”。
一
彪悍董事长和他的千亿市值筹划
（左图为被打女状师廖爱敏，右图为公司前副总吴鹏）
自2010年上市以来，中青宝不停是消息不绝，董事长李瑞杰也由于善于“格斗”而威震国内，2011年他因一起知识产权纠纷殴打女状师廖爱敏，致其头部缝了6针，多处软构造挫伤，同时对外宣称“谁敢告我，我就教导谁，我就暴打谁！”；2013年他又对公司前副总吴鹏头部举行殴打，并取得终极胜利，因此在写这篇文章之时，风云君心情忐忑，手脚多次出现了不听使唤、有轻微尿失禁迹象……
固然董事长极为彪悍，但是公司业绩却常年疲软萎靡，2009年-2012年，公司扣非净利润分别为3922万、2834万、1435万、1026万元，连续四年业绩下滑。
就在这岌岌可危之际，中青宝董事长李瑞杰站起家喊出了千亿市值的宏伟小目标，公司在2012年年报中写到：
公司的愿景是：打造天下领先的互动娱乐航母；
公司的任务是：让游戏更好玩，让玩家更快乐；
年营收十亿、利润十亿、市值千亿，是我们对于企业抱负的对峙、也是我们不懈积极的奋斗方向。
风云君一听这个标语就晕了，您要是说营收百亿还好明白，年营收十亿，利润十亿，这是公司利润率高达100%？您这但是比卖白粉还赢利，还不消冒生命伤害，警惕南美毒贩组团过来登岸A股抢买卖啊。
风云君粗算了一下当时公司的市值，大概在15亿人民币左右，15亿市值就要向千亿市值看齐，这但是要加两个零才行，叨教在利润急速下滑的环境下，盼望股价上涨一百倍必要多大的勇气？纵然到达十亿利润，千亿市值也是对应了100倍的市盈率，云云高的估值显然是不可连续的，风云君猜疑李总在定下目标时，是不是就连拍一下脑袋这个标准动作也省略了？
不外，在年报发出的一个月后，公司股价就出现了不可形貌的变革：
2013年2月27日，公司发布年报，当日收盘价为10.96元；2013年4月16日，中青宝便用五连阳的方式向投资者宣告千亿市值筹划的正式开始；五个月后，公司股价上涨近十倍，市值破百亿，股价破百元！
不到半年的功夫，公司市值就实现了从十亿到百亿的超过，年初定的目标，年末就轻松实现了一半，风云君着实感到敬佩。
但是一个人想要进步，不能仅仅敬佩别人，还要充实学习他人的方法和履历，否则风云君的身价永久也不大概实现一年涨十倍的小目标啊。于是风云君很受苦地区总结了中青宝在完成筹划时用到的几点本领，供那些尚未开窍的上市公司以后做“市值管理”时参考利用。
二
半年涨十倍，“市值管理”四大本领
本领一：造势
孙子兵法曰：“激水之疾，至于漂石者，势也。”也就是说，湍急的流水，飞快地奔流，以致能冲走巨石，这就是势的力气。
中青宝李总肯定是熟读兵法，充实的明白了“势”的要义，要想具有上风，就要占据股市的资金和人气，但是自家企业不是资源市场看好，没人理怎么办？喊话造势！
因此前文所说的“千亿市值”筹划就不难懂白了，只有充实表现出大股东积极进取的心态，外加近乎不切实际的宏伟愿景，才华吸引到弱市当中为数不多的人气，投资者听到了大股东的豪言壮语，天然会过来围观，生理更轻易对股价产生等待，公司股价启动时遭受的市场抛压定会大大减弱。
本领二：并购
并购不但可以拉动业绩，还能提拔公司将来的想象空间，因此是A股永久的主题。
2013年8月14日，中青宝公布筹划用4.4亿元收购深圳市苏摩科技有限公司(以下简称”苏摩科技”)和上海美峰数码科技有限公司(以下简称”美峰数码”)各自51%的股权，两买卖业务分别出资8746.50万元和3.57亿元。
这绝对是个震撼消息，由于此前中青宝不停是地隧道道的“赤色网游创造者”，代表作品有《抗战》《亮剑》等等，你用脚趾头想也能猜到，有几个年轻人会主动去玩打鬼子的游戏？
以是，才有了一个关于中青宝的不朽传说：有报道称中青宝的游戏产物只在共青团内部才有传播。
此次收购证明中青宝不再纠结于“抗战”和“亮剑”，也要搞一搞新玩意了，这绝对是公司的新出发点，手游市场无穷广阔，等着公司进取开辟！
于是乎，从8月14日复牌至9月10日，公司股价暴涨141%。
本领三：美化财报
这里做个科普，同时也是向那些非专业人士显摆一下风云君的财务程度，先向各人报告企业的研发费用如那边理惩罚。
一样平常来说，企业的研发过程分为研究阶段和开辟阶段两部分，研究阶段是指公司的研发八字还没一撇，能不能乐成不好说，不确定性非常大，基于管帐的审慎性原则，这时间的研发支应当予以费用化，计入当期损益，对公司当年业绩影响很大；
而开辟阶段是指公司已完成研究阶段的工作，研发根本靠谱，即将给公司带来经济长处流入，这时间在满意肯定条件的环境下，可以将有关付出资源化，先计入开辟付出，再转入无形资产分期摊销,对当年业绩影响很小。
简单点来说就是假如企业选择将研发付出费用化，那么肯定会镌汰当年利润，属于短痛；把研发费用资源化，在多个年度举行摊销，属于长痛。
这就很显着了，想把短期业绩做大，固然要尽大概的把研发费用资源化了！
中青宝2010年开辟付出资源化率为100%，2011年-2013年分别高达91%、92%、85%，这么高的研发付出资源化率，恐怕连乐视看了都感到汗颜！
假如把资源化率降到50%，那么对于年利润只有一千万元的中青宝来说，这些年将会毫无例外全部亏损——以是，你要说这不是公司故意做多利润，我脚趾头都不答应。
固然，中青宝美化财务数据的本领相称丰富，不但仅是研发付出资源化的题目，在无形资产摊销，商誉减值，投资收益等等方面也是大有文章，这些我们背面再谈。
本领四：高送转
虽说一个大饼切两半还是一个大饼的究竟无人不晓，但是我A股投资者依然热衷于高总转主题的炒作，对于某些散户乃至机构的这种偏执寻求，上市公司也发扬了他们乐于助人的高尚风致，“既然你们要，那就玉成你们吧”，2013年7月，公司推出10转10的中期利润分配预案，市场又是一片狂欢，越日即以涨停回应。
这四大本领看似简单，但是在短短半年内会合利用，便会发作出不可思议的威力，那些没开窍的上市公司，你们认真学学！
三
盈亏同源，妖股现本相
都说股市是经济的晴雨表，那同样原理，股价就是上市公司策划结果的知更鸟。
随着中青宝完成了十倍涨幅，投资者各个伸长了脖子，等待着公司2014年年度业绩的公布，各人内心琢磨着，假如业绩美丽，大概尚有一波十倍行情，到了当时，千亿市值指日可待矣！
然而中青宝披露年报的心情却没有各人那么火急，着实原筹划是在3月20日披露，厥后业绩预报一改再改，披露日期也频频推迟，这是它上市5年来初次在4月份披露年报，缘故起因是“审计机构未能准期完成审计工作。”
听到这话，熟知套路学的搭档们肯定是虎躯一震、菊花一紧，暗叫一句大事不好，怕是要中了鬼子的匿伏！
果不其然，4月22日，终于出炉的中青宝的年报表现公司当年净利润亏损2204万元，而扣非净利润亏损高达7916万元。
有些投资者顿时蒙圈了，不是说十亿营收十亿利润吗？你这搞个亏损是几个意思？风云君冷静地把年报通读了一遍后，意识到本年业绩这么烂，美满是往年研发付出资源化埋下的苦果！中青宝用自身实践表现了“盈亏同源”的原理。
正如前文所说，中青宝美化业绩的紧张本领就是将大额研发费用资源化而不走当期损益，风云君提到假如公司把资源化率降到50%，那么上市以来的业绩将会毫无例外全部亏损，没想到的是这句话放到2014年居然变成了实际。
就冲着风云君这么火眼金睛，你们是不是要抬起你们高贵的手指，按下文末的打赏按钮打赏一下？
2014年，中青宝研发付出资源化率一改常态，竟从85.03%降到了54.72%！这意味着公司要把6100万的研发投资计入管理费从而镌汰当年业绩，这和中青宝尽大概增长利润的传统显着不符，岂非是财务职员吃错药了？
翻阅汗青公告，风云君看到了中青宝原财务总监、副总司理黎燕红密斯和审计部司理戚海金老师于2014年8月和12月相继辞职的消息，没错，是辞职了。
与此同时，公司开辟付出及无形资产泡沫也越发严峻，不得不大幅计提减值来减压泡沫资产，当年中青宝确认了8123万元的资产减值丧失，这对业绩也造成了相称大的打击！
但是多年积聚的泡沫岂是一下就能得以消除？别忘了2013年公司并购还带来了巨额商誉！
2013年，中青宝以49倍的溢价收购美峰数码51%股权，耗资3.57亿元，产生商誉3.39亿元;
而后又以2.85倍的溢价收购苏摩科技51%股权，耗资8,746万元，确认商誉7,760.54万元。
两项并购共产生商誉4.17亿元！这笔“债”，中青宝也得办理不是！
着实在收购之前，美峰数码业绩并不良好，乃至可以用很差形容：
2010-2012年，美峰数码的净利润分别为84万元、-443万元以及-988万元，业绩在不绝恶化，然而并购时出让方却对美峰数码做出了疯狂的业绩答应：2013-2015年净利润分别不低于4500万元、8000万元及11000万元。
苏摩科技同样不甘示弱，出让方答应2013~2015年净利润分别不低于2450万元、4000万元及5200万元。
岂非并购能包治百病？快死的企业被并购以后可以重获新生？要是这么好，尚有什么贸易题目不能用并购办理的？（宝馨科技的资源“妖术”：上海阿帕尼，你毕竟为谁而亏？（下））
究竟证明，吹牛一时爽，转眼火化场：并购后的第二年，这两位说相声的大兄弟就业绩不达标了：
被收购企业无法完成业绩答应，天然必要举行商誉减值测试，中青宝给出的结果是：三家子公司净资产评估底子均未发生庞大变革，商誉无需计提减值预备。
针对这份没有计提商誉的2014年年报，大华管帐师事件所却出具了“带夸大事项段的无保存意见”，提示财务报表利用者关注：“深圳中青宝公司2014年12月31日商誉账面金额为人民币418,720,690.46元，未计提商誉减值预备，游戏产物的红利本领受到多方面因素的影响，假如标的资产将来策划状态未达预期，则存在商誉减值的风险。”
2015年，两家子公司业绩继承下滑，此中美峰数码竟出现了亏损，管理层面对如许的业绩，着实找不到无需提减值的来由，被逼无奈之下，确认商誉减值丧失1.87亿元。别的，公司根据审慎性原则，对游戏产物形成的无形资产、开辟付出计再次提了减值预备，金额为8,814万元。
资产减值的结果是公司业绩大额亏损，2014年，公司扣非净利润-7916.35万元；2015年，公司扣非净利润-3.10亿元；2016年，公司扣非净利润-1.28亿元。
早知云云，何必当初？出来混，总是要还的！
四
新征程
早在上市之初，董事长李瑞杰向员工发出题为《清除赔钱货》的战斗宣言，称公司只认功劳，不认苦劳，只嘉奖对峙末了的人，要果断清除本部全部的赔钱货。如今不挣钱的，将来也没有信心挣钱的人，请立刻滚蛋。
看了李总如许一番豪言壮语，风云君深表敬佩，面对公司主业比年亏损，风云君还想弱弱的问一句：李总，您是不是应该辞职了？
固然，固然，贤明巨大的李总是肯定不会辞职滴，公司固然是上市公司，但是着实不还是您本身的公司吗？上不上市有啥子区别嘛？风云君也就是开个打趣啦，拳头很硬的李总您不要气愤哟。
这不，给财务洗了大澡之后，中青宝终于“卸下包袱再次轻装上阵”，迎着朝霞，唱着“上学歌”，再次在A股的发财大道上奔驰起来：
2017年6月，公司以5亿元现金收购了控股股东宝德控股旗下深圳市宝腾互联科技有限公司100%股权，针对此次关联买卖业务，公司表现，本次买卖业务将向上市公司注入服务器业务资产和数据中心业务资产，有利于进一步深化公司云盘算业务的发展，美满公司“游戏+云”的财产链布局。
本次买卖业务实行有助于公司战略方向上的转型，是公司平台化战略的紧张构成部分，对于公司加快推进战略转型，实现弯道超车，加强公司红利本领，实现公司的超过式发展具有紧张的意义。
这话听起来是不是有股很认识的味道？
各位看官我们要不要开个盘口，有奖竞猜一下大了局？
贾总毁了“生态”二字，风云君如今看到这两字就面色潮红，喉头生津，心中如小鹿乱闯……
END
泉源：市值风云
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